Le deal en trois actes, annoncé le 17 avril 2025

Global Payments s’empare de Worldpay via une opération sophistiquée en trois étapes distinctes.

En parallèle, Global Payments cède Issuer Solutions à FIS pour 13,5 milliards de dollars.

Le prix net déboursé pour Worldpay s’établit à 22,7 milliards de dollars, la valorisation totale atteignant 24,25 milliards en tenant compte des actifs fiscaux.

La finalisation reste prévue pour le premier semestre 2026, sous réserve des accords réglementaires.

Ce schéma vient refondre en profondeur la chaîne de valeur du paiement à l’échelle internationale. (investors.globalpayments.com)

Ce que Worldpay apporte à Global Payments

Le nouvel ensemble devient un acteur totalement dédié aux solutions pour commerçants, avec une envergure phénoménale.

En combinant leurs activités, ils desserviront plus de 6 millions de clients dans plus de 175 pays.

L’entité traitera quelque 94 milliards de transactions et 3,7 trillions de dollars en volume annuel.

Les indicateurs financiers suivent : 12,5 milliards de revenus ajustés, 6,5 milliards d’EBITDA ajusté.

Le management anticipe une hausse du BPA dès la première année.

Les synergies annoncées se traduisent par 600 millions d’économies de coûts et, à terme, au moins 200 millions de revenus additionnels.

Global Payments va lever 7,7 milliards de dette nouvelle, avec un levier net qui grimpe autour de 3,5x à la clôture, pour cibler 3,0x sous deux ans, tout en conservant la notation investment grade.

Pourquoi FIS sort de Worldpay et récupère Issuer Solutions

FIS valorise sa participation de 45 % dans Worldpay à 6,6 milliards de dollars avant impôt.

En rachetant Issuer Solutions pour un prix net de 12 milliards, valorisé 13,5 milliards entreprise, la logique est limpide : recentrer le groupe sur le credit processing aux côtés des segments débit et services bancaires.

La direction évoque plus de 150 millions d’euros de synergies nettes d’EBITDA à horizon trois ans.

L’objectif de levier brut pro forma s’établit autour de 3,4x, avec un retour sous 2,8x dans les 18 mois. (fisglobal.com)

GTCR, l’autre gagnant discret

GTCR revend Worldpay moins de deux ans après son entrée dans le capital.

L’opération valorise Worldpay 24,25 milliards, tout en permettant à GTCR de détenir près de 15 % du capital de Global Payments.

Une partie du règlement se fait en actions, au cours de référence de 97 dollars.

Le fonds accroît considérablement la valeur créée sur un marché toujours hautement sélectif. (reuters.com)

Les chiffres à placer en entretien

• Valorisation : 22,7 milliards nets, 24,25 milliards en valeur totale, multiple EV/EBITDA proche de 8,5x après synergies.
• Synergies attendues : 600 millions d’économies, 200 millions de revenus additionnels, hausse du BPA dès le premier exercice.
• Dimension : 94 milliards de transactions, 3,7 trillions de volume traité, plus de 6 millions de clients.
• Cadence & dette : finalisation H1 2026, 7,7 milliards de dette nouvelle, cible de levier ramenée à 3,0x.

Ces ordres de grandeur structurent tout pitch M&A sérieux sur ce deal.

Ce que ce mariage dit du marché

Le signal envoyé est sans équivoque : cap sur les solutions pour le commerce, l’issuer processing passant au second plan.

L’alliance Worldpay-Global Payments vise la taille critique face à des rivaux intégrés.

L’avantage concurrentiel se jouera sur l’e-commerce, l’intégration logicielle et les secteurs verticaux complexes.

Adyen, Stripe, Fiserv ou Square sont déjà solidement implantés sur ces segments exigeants.

Sous pression, les taux de commission s’effritent, le cross-border coûte cher, et l’échelle s’impose comme levier incontournable.

Pour FIS, ce recentrage marque une prise de conscience féconde selon plusieurs analystes.

L’enjeu consiste à renforcer les positions sur les grands comptes internationaux. (ft.com)

Comment parler de ce deal en entretien M&A ?

Valorisation et multiples

Exposez la double lecture du prix : net à 22,7 milliards, valorisation totale portée à 24,25 milliards. N’oubliez pas de rappeler le multiple EV/EBITDA, intégrant les synergies anticipées.

Modèle économique

Différenciez clairement le métier de merchant acquiring et celui d’issuer processing.

Illustrez via la notion de volume de paiements traités (TPV), de paniers moyens, du mix e-commerce, et de la sensibilité des marges aux risques de fraude.

Intégration et synergies

Identifiez précisément les sources d’économies sur les plateformes, data centers, opérations et achats.

Présentez les gisements de revenus supplémentaires via ventes croisées, intégrations logicielles et extension géographique.

Construire un pitch crédible sur le cas

Démarrez par l’equity story : simplification, taille critique, et priorité à l’e-commerce.

Enchaînez sur un cadrage chiffré autour des synergies et de la trajectoire des marges.

Abordez sans détour les principaux risques : pression concurrentielle verticale, défis d’intégration technologique, autorisations antitrust.

Terminez votre analyse en expliquant concrètement comment la création de valeur par action a été rendue possible et de quelle manière la gestion prudente du levier financier a été assurée durant tout le processus.

Et maintenant ?

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