Les transactions qui donnent le ton en 2025
Cyberdéfense et cloud : Alphabet vise Wiz
En mars, Alphabet fait la une en annonçant l’acquisition de Wiz pour près de 32 milliards de dollars. L’objectif est bien défini : renforcer et sécuriser l’infrastructure cloud de Google pour répondre aux exigences accrues liées à l’essor de l’intelligence artificielle. C’est l’opération la plus ambitieuse de l’histoire du groupe, toujours en attente d’approbations réglementaires, avec un calendrier qui pourrait glisser vers l’année suivante. Le message adressé au marché est fort : la cybersécurité redevient un levier décisif, loin d’un simple enjeu informatique.
Finance : Global Payments récupère Worldpay
En avril, Global Payments s’offre Worldpay pour 24,25 milliards de dollars, via une opération à trois volets incluant FIS. La transaction allie liquidités et actions, tout en redéfinissant le périmètre des services d’émission et d’acquisition. L’enjeu : renforcer la taille critique face à la montée de l’e-commerce, de l’omnicanal et de la donnée transactionnelle. La finalisation est attendue pour le début de l’année suivante.
Télécom : Charter et Cox combinent leurs actifs
Mi-mai, Charter Communications et Cox annoncent la mise en commun de leurs activités, sur la base d’une valorisation de Cox à environ 34,5 milliards de dollars (dette incluse). La structure, hybride, prévoit l’apport d’actifs, une transformation de la marque à l’issue et des synergies majeures autour de la distribution et des fonctions support. Les clients resteront chez Spectrum, la holding prendra le nom de Cox.
Réseaux et IA : Hewlett Packard Enterprise clôture Juniper
Le 2 juillet, HPE officialise le rachat de Juniper Networks pour 14 milliards de dollars. La logique est limpide : constituer une pile réseau intégrale et pilotée par l’IA, du centre de données jusqu’à la périphérie. Après le feu vert des autorités américaines, l’opération suscite néanmoins des critiques dans certains États. Les problématiques antitrust, cette année, se révèlent hautement politiques.
Toyota Motor prend Toyota Industries privé
Toyota Motor mène le retrait de la cote de Toyota Industries pour un montant d’environ 33 milliards de dollars. L’opération vise à clarifier les participations croisées et à recentrer le conglomérat sur ses axes industriels et logistiques. Les investisseurs débattent néanmoins du traitement réservé aux actionnaires minoritaires, question qui souligne les tensions persistantes autour de la gouvernance à Tokyo.
Énergie : ADNOC et Carlyle ciblent Santos
En juin, ADNOC, accompagné du fonds d’investissement Carlyle, soumet une offre indicative d’environ 18,7 milliards de dollars sur Santos. Le multiple paraît raisonnable au vu des actifs LNG, mais le dossier demeure fortement tributaire de la conjoncture politique australienne. L’avancée dépendra de garanties solides sur le marché domestique.
Infrastructures critiques : AT&T achète des fréquences à EchoStar
Fin août, AT&T annonce l’achat d’un portefeuille national de fréquences pour près de 23 milliards de dollars. Il ne s’agit pas d’une fusion, mais par son ampleur, cette opération d’actifs s’inscrit pourtant dans la catégorie des mégadeals. L’objectif : étoffer le spectre radio pour accélérer la couverture 5G et le développement de l’accès fixe sans fil. La conclusion reste conditionnée à l’obtention des autorisations réglementaires.
Vue d’ensemble sectorielle
La technologie concentre la valeur ajoutée, stimulée par les enjeux de sécurité et d’IA. Les opérateurs télécoms visent la hausse du nombre de clients et une meilleure densité réseau. Les paiements accélèrent leur consolidation afin de maîtriser les coûts d’acceptation et élargir la portée marchande. Le secteur industriel japonais rationalise ses organisations. L’énergie, de son côté, navigue entre investissements lourds et pressions politiques locales.
Comment ces deals se financent en 2025
Les montages financiers font la part belle à la robustesse et à la clarté. Les bridges-to-bond refont surface, mais sans excès de levier. Les grands émetteurs combinent des dettes à taux fixes et variables, souvent rattachées à des dépenses d’intégration IA ou à des gains de synergies. Les opérations impliquant des échanges d’actions s’appuient sur des clauses de rachat ou des protections contre la volatilité.
Les transactions complexes, comme l’acquisition de Worldpay, utilisent des cessions d’actifs ciblées pour clarifier le périmètre et rassurer les agences de notation et les investisseurs.
Analyser un mégadeal en entretien : la check-list utile
Privilégiez la concision et la clarté. Commencez toujours par la logique stratégique, poursuivez avec la création de valeur et la solidité du financement, et terminez sur la faisabilité du closing.
- Rationale. Identifier l’avantage-clé à l’horizon de trois ans : marché, produit, distribution, structure de coût.
- Chiffres. Penchez-vous sur les synergies, le capex, les goodwill.
- Financement. Analyser l’effet de levier, les covenants, les échéances, l’évolution de la notation.
Études de cas express à dérouler face à un interviewer
Alphabet et Wiz
Côté stratégie, la sécurité cloud devient l’atout décisif pour vendre du calcul et des services de données. L’opération renforce l’offre Google Cloud auprès des clients exigeant le plus haut niveau de protection, mais la question de l’interopérabilité et des ajustements obligatoires sur certaines offres reste en suspens.
Sur le plan financier, analysez l’ARR, la dynamique de croissance et les marges logicielles de Wiz. Évaluez également la dilution de BPA à court terme, et la capacité d’absorption commerciale du deal.
Global Payments et Worldpay
Le rapprochement vise la convergence des infrastructures de paiement, la simplification des plateformes, et un pricing homogène.
Charter et Cox
Le sujet ici, c’est la densité réseau, la fidélisation et la valeur par abonné. Les synergies opérationnelles se situent sur l’informatique, la publicité et les offres groupées.
HPE et Juniper
L’enjeu technique est majeur : constituer une offre réseau de bout en bout face à Cisco. L’IA modifie la donne, notamment en termes de suivi et d’automatisation des infrastructures.
Toyota et Toyota Industries
Sous l’angle gouvernance : le retrait de la cote vise à rationaliser les liens capitalistiques, mais suscite une controverse sur le prix offert aux minoritaires.
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FAQ
Qu’est-ce qui caractérise les tendances du marché des fusions et acquisitions en 2025 ?
En 2025, les mégadeals dépassant 10 milliards de dollars prennent le devant de la scène, avec une augmentation de la taille des transactions tandis que le nombre d’opérations diminue. Cette tendance est alimentée par une meilleure visibilité des coûts financiers et un intérêt croissant pour la consolidation stratégique.
Pourquoi l’Asie occupe-t-elle une place importante dans les transactions majeures ?
L’Asie, notamment le Japon, la Chine et l’Inde, joue un rôle significatif grâce à des transactions qui reconfigurent l’industrie locale. Bien que la majorité des transactions en Chine et en Inde se concentrent sur le mid-market, l’Asie reste un acteur clé dans l’évolution des mégadeals.
Quels secteurs sont les plus affectés par les mégadeals en 2025 ?
Les secteurs les plus impactés en 2025 incluent la technologie, les télécommunications, l’énergie et la cybersécurité. Chaque secteur se concentre sur l’optimisation de l’infrastructure, l’intelligence artificielle et la sécurité numérique pour maintenir ou augmenter leur position sur le marché.
Comment évoluent les structures de financement des transactions ?
Les structures de financement combinent généralement liquidités, titres et cessions simultanées. Les financements par ponts vers obligations font leur retour, souvent sans levier excessif.
Quel rôle joue la régulation dans les transactions de 2025 ?
Les régulateurs antitrust privilégient des remèdes ciblés pour favoriser la concurrence, nécessitant une anticipation fine des acteurs. L’Europe, en revanche, continue d’examiner les transactions de manière plus formaliste.
Quels sont les très grands accords annoncés en 2025 ?
Parmi les mégadeals notables, on trouve l’acquisition de Wiz par Alphabet, la fusion de Global Payments et Worldpay, ainsi que le rachat de Juniper Networks par HPE. Chaque transaction illustre des stratégies de consolidation spécifiques adaptées au contexte sectoriel actuel.
